La faible volatilité devient paradoxalement un facteur de risque
L'optimisme règne parmi les investisseurs et les analystes considèrent cela comme justifié. L'économie a dépassé les attentes, restant robuste malgré la hausse des taux d'intérêt de la Fed. Les bénéfices des entreprises augmentent, l'inflation a ralenti plus que prévu dans le dernier rapport sur les prix à la consommation, et la Fed envisage de réduire les taux directeurs cette année. L'essor de l'intelligence artificielle profite à des géants comme Apple et Nvidia, contribuant à l'euphorie du marché. Cependant, l'histoire montre que ces périodes de calme extrême ne durent pas.
La faiblesse des volumes de transactions avec le SPDR S&P 500 ETF enregistrant ses 14 journées les plus creuses en mai et juin, montre un manque de conviction des investisseurs. Pour une progression saine du marché, une répartition équilibrée et des volumes solides sont nécessaires, ce qui manque actuellement.
Les faibles mouvements des marchés boursiers sont partiellement dus à la stabilité des rendements obligataires, avec le rendement du Trésor à 10 ans oscillant autour de 4,2%. Une variation significative des rendements obligataires influencerait les valorisations des actions. Actuellement, le S&P 500 se négocie à 21 fois ses bénéfices prévus, au-dessus de la moyenne de 10 ans de 18,1. Des multiples historiquement élevés rendent les actions plus sensibles aux mauvaises nouvelles. Toutefois, les analystes notent que, contrairement au début des années 2000, les plus grandes entreprises aujourd'hui sont rentables et disposent de bilans solides. Comparativement aux années précédant la crise de 2008, les entreprises et les particuliers sont moins endettés.
Les tensions géopolitiques, notamment les guerres en Ukraine et au Moyen-Orient, augmentent les risques car c'est l'incertitude qui effraie le plus les investisseurs. Souvent c'est un choc externe, un « cygne noir », qui provoque une déstabilisation. Espérons que celui-ci ne se manifeste pas prochainement…
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